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猖狂当今，国药控股、上海医药、九有通一季度功绩一皆出炉。

01

两大药商营收、净利润达成增长

国控一季度已超「千亿」

2025年一季度，头部三大药商中有两家营收达成了增长，其中，上海医药营收为707.63亿元，同比+0.87%，其已达成齐集4年（2022-2025年）一季度营收均增长；九有通营收420.16亿元，同比+3.82%，扭转了前年同期下滑的趋势。

国药控股是近4年（2022-2025年）一季度初度出现营收下滑，2025年一季度营收1416.62亿元，同比-3.81%。

归母净利润方面，国药控股和九有通均达成了增长，尤其是九有通增长马上。 2025年一季度，国药控股的归母净利润为14.57亿元，同比+2.59%；九有通的归母净利润为9.7亿元，同比+80.38%，这亦然近4年（2022-2025年）在一季度赢得的最佳获利。

九有通将归母净利润的高速增长归因于其在保抓主买卖务矜重发展的同期，完成医药仓储物流基础设施公募REITs刊行上市，增多净利润4.38亿元。

上海医药2025年一季度归母净利润为13.33亿元，同比-13.56%，这亦然近三年（2023-2025年）初度下落。

02

销售、研发、应收账款

三大花式明细

2025年一季度销售用度中，国药控股位列三大药商首位，达到38.41亿元；其次是上海医药（27.61亿元）、九有通（11.7亿元）。

国药控股本年一季度销售用度较2024年同期有所下落；上海医药一季度的销售用度较前年也有所下落，同比-16.11%；九有通一季度的销售用度较前年有所高潮，同比+13.22%。

研发用度中，上海医药遥遥跳跃，一季度研发用度达到4.97亿元，同比基本抓平。上海医药在中药大品种的二次拓荒上插足不小，多个品种循证医学接头赢得诸多推崇。

当今，上海医药旗下上药药材全面执行“大基地、大品种、大品牌、大健康”计策，积极布局世界中药资源收罗，构建中药全产业链记忆体系等。

应收账款中，国药控股达到最高（2217.68亿元），其次是上海医药（853.54亿元）、九有通（380.26亿元）。

三家大型药商的应收账款较2024年12月31日均有所增长，尤其是九有通增长近28.99%。应收账款的大幅增多可能会带来一定的坏账风险，各大药商需加强应收账款的处置，确保资金回笼。

03

上半年三大药商收并购情况

下半年算作？

各大头部药商通过诊治业务结构、整搭伙源，冉冉酿成了互异化的竞争策略。

在2024年年报中，各大头部药商均抒发了对“收并购”的概念和下一步。而在本年上半年，头部药商都开展了不同的“收并购”，与此同期，各大药商也在加快出清发展较慢以及欠债的钞票。

国药控股未主动发起收并购，其子公司国药控股济南15%股权遭鼓吹东阿阿胶二次挂牌出售，转让底价降至597.19万元（较初度降价9%）。国药控股济南由国药控股山东有限公司与东阿阿胶共同抓股，抓股比例区别为85%和15%。东阿阿胶有揣摸打算将其抓有的国药控股济南有限公司一皆股权挂牌转让，意味着其将透顶清仓退出。

上海医药的收并购聚焦在中药、改进药等。

《上海市赞助上市公司并购重组行径决议（2025—2027年）》明确建议，成就100亿元生物医药产业并购基金，赞助上市公司并购重组，促进产业链整合，推动产业转型升级。

此后上实集团发起成就百亿元范围的上海生物医药并购基金日前公告“首关”，基金首期范围约50.1亿元，市级母基金、产业会聚区换取基金、中央金融机构、龙头“链主”企业如上海医药、东富龙等多种类型出资东说念主均参与其中。政策开动下，翌日上海医药有望并购改进药企或生物本事公司。

九有通跨界医好意思末端，控股奥园好意思谷补全产业链。此外，九有通还成就产业基金，聚焦医药大健康鸿沟。

近日，九有通公告称，其全资孙公司北京九有通科技孵化器有限公司与北京楚昌私募基金处置有限公司共同投资成就北京智汇九有创业投资合伙企业（有限合伙），该产业基金主要投资于药品、医疗器械、医好意思、抗衰等鸿沟。

7月4日，该产业基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续，并赢得《私募投资基金备案诠释》。

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骨子有计划：郑瑶（13810174402）

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