马斯克在政事光谱的傍边两派皆树了敌，还毁伤了特斯拉的品牌形象。但分析师暗示，将特斯拉的通盘窘境皆烦恼于马斯克是无理的。

　　特斯拉（TSLA）的多头们对 CEO 埃隆・马斯克极为大怒。

　　在他们看来，如果马斯克能把更多时间干与到业务上，少掺和政事，特斯拉就能重回正轨。

　　“咱们合计这是特斯拉发展经由中的一个临界点，最终特斯拉董事会需要立即弃取活动，为马斯克畴昔的政事贪念和活动设定例则，” 韦德布什证券公司的丹・艾夫斯周二上昼写说念。他合计，马斯克最新的政事举动 —— 修复 “好意思国党”—— 如故太过分了。

　　不外，尽管特斯拉的窘境与马斯克筹划，但可能比马斯克因政事、游戏、火星殖民等事务分神更复杂。

　　需求不停萎缩 —— 原因安在？

　　1 月份创记载的第四季度请托论说似乎标明特斯拉一切安好，但这并不成评释通盘情况。

　　2024 年，特斯拉请托了 178 万辆汽车，低于 2023 年的 180 万辆。这是特斯拉有史以来初次出现年度请托量同比下降。

　　特斯拉第一季度的论说也不尽如东说念主见，第二季度的请托量也没好若干。第二季度，特斯拉在全球请托了 384，122 辆汽车，同比下降 13.5%。

　　疲软的迹象最初出当今欧洲，当地多个汽车行业组织论说销量大幅下滑。

　　欧洲汽车制造商协会的数据泄露，最近，特斯拉 5 月份在欧洲的电动汽车注册量（可看成销量的参考）同比下降 27.9%。与此同期，该地区（包括英国和欧洲解放商业定约）的举座电动汽车注册量 5 月份增长了 25%，而总注册量下降了 0.6%。

　　在好意思国脉土，考克斯汽车公司臆测，第二季度好意思国的销量约为 13.2 万辆，同比大幅下降 19.5%。

　　考克斯汽车行业瞻念察总监斯蒂芬妮・瓦尔迪兹・斯特雷蒂告诉雅虎财经，销量的下滑突显出 “竞争加重、车型威望老化以及国内商场出现品牌疲顿等要素激发的衰败”。

　　与此同期，特斯拉的股价下落了率先 25%。

　　尽管马斯克效应以及随之而来的品牌 “疲顿” 险峻冷漠，但特斯拉的产物濒临着来自通用汽车、福特、当代以及欧洲的人人等公司在电动汽车范围的强横竞争。

　　该公司最畅销的 Model Y SUV 升级版块有望提振销量，但事实似乎并非如斯。

　　一个蹙迫的问题是，价钱亲民的特斯拉电动汽车何时推出，这可能会诱骗大皆新客户。德意识银行分析师爱迪生・余所说的所谓 Model Q，如故是山水相连。

　　“价钱亲民的电动汽车在何处？特斯拉快活已久的经济型车型仍未推出，而当今滥用者有率先 70 款电动车型可供弃取 —— 其中许多车型越来越有诱骗力，价钱也很有竞争力，” 瓦尔迪兹・斯特雷蒂说。

　　漫长的恭候仍在接续。

　　特斯拉的 “钱树子” 正在隐没（拜特朗普所赐）

　　华尔街也越来越驰念，由于特朗普的《一项宏伟娟秀的法案》（BBB），电动汽车税收抵免和监管积分将会取消。

　　滥用者 7500 好意思元税收抵免将于 9 月 30 日到期，这从需求角度来看，对特斯拉等电动汽车制造商以及通用汽车、福尽头传统汽车制造商来说皆将是一个远大的打击。

　　但《一项宏伟娟秀的法案》的影响不啻于此，它还要挟到了特斯拉的一大得益业务 —— 监管积分销售。

　　该法案裁汰了对未达到好意思国环保署（EPA）企业平均燃油经济性（CAFE）法式的汽车制造商的罚金。因此，未达到环保署法式的汽车制造商不再需要交纳罚金，这就摒除了商场对特斯拉积分的需求。

　　威廉・布莱尔分析师杰德・多尔斯海默写说念：“咱们臆测，特斯拉 75% 的监管积分收入与企业平均燃油经济性法式联系，咱们在模子中将其计入本年第三季度，到 2027 年则将其归零。” 这将对特斯拉的利润形成首要打击。

　　《一项宏伟娟秀的法案》基本上对特斯拉的净利润形成了双重打击。

　　“（该法案）通过从 2025 年 9 月 30 日起取消 7500 好意思元的联邦电动汽车税收抵免，使特斯拉汽车变得愈加昂然，何况通过打消好意思国国度公路交通安全处罚局的企业平均燃油经济性法式，减少了特斯拉约略向传统汽车制造商出售的纯电动汽车积分数目，”CFRA 分析师加勒特・纳尔逊告诉雅虎财经。

　　2024 年，特斯拉通过出售积分得到了 28 亿好意思元的收入，占公司总毛利润的 16%。瓦尔迪兹・斯特雷蒂补充说，如果不是第一季度的监管积分销售，该公司本季度可能会出现耗费。

　　纳尔逊暗示，与汽车业务比拟，监管积分业务 “对特斯拉来说是一个利润率很是高的收入开首”。此外，该法案还取消了对太阳能项决议税收抵免，“包括往时几年一直是特斯拉部署增长主要驱能源的电网限制形状，” 他说。

　　对自动驾驶出租车的远大赌注

　　汽车行业时时是一个高固定老本、低利润率的行业。这亦然马斯克一直在将特斯拉的畴昔重塑为东说念主工智能和 “具身智能”（即机器东说念主和自动驾驶出租车）范围的原因。

　　天然特斯拉的 Optimus 机器东说念主还需要数年时间才调部署，但它的自动驾驶出租车测试咫尺正在得克萨斯州的奥斯汀进行。

　　尽管上月末的测试似乎领会顺利，但最近的自动驾驶出租车行驶视频泄露，特斯拉的车辆超速行驶，还出现了占用专用转弯车说念行驶、尽头双黄线等交通非法步履。

　　尽管政府监管机构暗示他们正在密切热诚，但进一步的测试以及更多车辆加入测试，对特斯拉来说可能是个好音问。马斯克吹捧东说念主工智能和自动驾驶将创造数万亿好意思元的价值，以弥补其中枢汽车业务不停下滑的事迹。

　　布莱尔的多尔斯海默展望，特斯拉的股价偏激市盈率将濒临更大压力，但自动驾驶出租车测试可能出息光明。“从积极的方面来看，咱们将期待更多对于自动驾驶出租车推出的数据点，以重建投资者信心，” 他写说念。

　　“鉴于其在全球范围内无与伦比的限制和范围，咱们合计特斯拉有契机占据自动驾驶商场，并在畴昔将当时刻授权给好意思国和全球其他汽车厂商，” 韦德布什的艾夫斯上周写说念。

　　竞争敌手如字母表公司（GOOG）旗下的 Waymo（咫尺在自动驾驶出租车范围处于率先地位）仍在膨大，并带来了强横的竞争。亚马逊（AMZN）也在通过其 Zoox 部门加大干与，开设了新的出产重要。

　　考克斯的瓦尔迪兹・斯特雷蒂合计，即使有了机器东说念主和自动驾驶时刻，特斯拉仍有好多事情要作念 —— 从扩大电板出产限制，到优化产物线，再到应酬计谋和监管审查。

　　不管马斯克是否分神，公司皆需要专注。

　　“奉行力 —— 而不单是是改变 —— 将决定特斯拉的下一个篇章，” 瓦尔迪兹・斯特雷蒂说。

　　本文作家普拉斯・萨布拉马尼亚是雅虎财经的首席汽车记者。

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背负剪辑：郭明煜